上市之后，公司股价一路受到追捧，截至9月12日，公司总市值已超过270亿港元。
美国代孕包龙凤胎
但在国内，在辅助生殖牌照稀缺以及并购标的少的背景下，锦欣生殖的并购策略能否持续？这关系到公司后续业绩增长持续性。
（第一财经）借助于并购做大规模，锦欣生殖(01951.HK)于今年6月登陆港交所上市，成为国内“美国代孕婴儿第一股”。
上市之后，公司股价一路受到追捧，截至9月12日，公司总市值已超过270亿港元。
但在国内，在辅助生殖牌照稀缺以及并购标的少的背景下，锦欣生殖的并购策略能否持续？这关系到公司后续业绩增长持续性。
辅助生殖技术，分为两种，一种是人工授精；一种是IVF，即俗称的美国代孕婴儿，美国代孕婴儿，后者在行业占据主导地位。
我国的辅助生殖服务市场受到政策严格监管。
按照规定，辅助生殖服务提供者必须分别获得 AID(以供体精子人工授精)、AIH(以丈夫精子人工授精)、常规 IVF-ET(体外受精，将卵子与精子在体外，发育成胚胎后，再移植回母体子宫内，以达到受孕目的)等五类批准证书。
截至2016年12月31日，获许可的辅助生殖机构共有451家，其中327家机构持有IVF牌照。
在该327家医疗机构中，仅35家为民营机构，其余的皆为公立机构。
回到锦欣生殖自身，公司目前拥有三家医疗机构，其中两家是并购而进的，公司在2017年1月收购了深圳中山泌尿外科外科医院；之后在2017年5月、2018年12月，公司又分布收购美国HRC Fertility部分以及全部股权。
借助于并购，今年上半年，泰国美国代孕婴儿，锦欣生殖实现收入7.91亿元，收入同比增长102.1%；调整净利润2.57亿元，同比增长32.4%。
在近日的中报业绩说明会上，锦欣生殖联席执行官钟勇在接受第一财经记者采访时表示，国内的辅助生殖并购市场，确实受到标的稀少制约挑战。
“在国内市场，我们的并购对象主要是民营机构，但全国大概只有10%的民营机构拥有IVF牌照。
行业的另外一个现实是，马太效应明显，即强者愈强、弱者愈弱，绝大多数公立机构和民营机构，一年可以进行IVF取卵周期的还不到1500例。
”钟勇亦表示，在国内市场，锦欣生殖自身并非要靠并购数量堆积来实现发展，而是通过与理想的机构合作，通过管理品牌和人才输入的方式，让这些合作的机构辐射到更多人群。
“我们也在跟一些没有IVF牌照的公立医院合作，主要的方式是如果诊断后的病人提出有IVF需求时，这些公立医院会推荐到我们这边来；病人在IVF治疗结束之后，我们会把他再送回，这就是‘双向转诊’，现在我们成都西囡妇科医院有20%的病人就是来自于‘双向转诊’。
”相比国内市场辅助生殖行业受到政策高度监管，泰国美国代孕婴儿，而国外相对比较宽松。
近年来，中国患者也热衷于到国外做美国代孕婴儿。
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